（原标题：恒大地产引进300亿战投资金 清净负债率漆上升至65%）新年伊始，恒大地产引进战略投资事宜取得实质进展。1月2日晚间，中国恒大（03333.HK）发布公告称之为，其间接附属公司恒大地产与八家战略投资者签定注册资本协议，合共引进投资300亿（人民币，折合），注册资本已完成后，八家战略投资者将持有人恒大地产大约13.16%股权，而恒大地产原股东凯隆置业的股权比例将上升至86.84%。新的投资者的引进，将对恒大地产原先资本结构产生根本性影响，尤为必要的是，其负债水平将适当上升。以该公司2016年中期业绩报告的数据仿真测算，清净负债率将由92.97%上升至约65%的行业平均水平。
恒大最先透漏其引进战略投资计划是在2016年10月9日，A股上市公司深深房（000029.SZ）公布《关于重组上市的合作协议》（以下全称协议）公告，称之为恒大为了已完成与深深房的根本性资产重组并构建向A股的重返，白鱼引进规模为300亿的战略投资。此番运作顺利，意味著其已完成返A的最重要一局。
返A关键一步公告表明，恒大地产引进的战略投资者有八家，其中5家实力雄厚，分别为中信、中融、华信、山东高速、深圳广田等。八家机构合计以总代价300亿取得恒大地产13.16%股权比例。
恒大地产引进战略投资者，源起于该公司与深深房之间的根本性资产重组。2016年10月9日，A股上市公司深深房公布《关于重组上市的合作协议》公告，揭露恒大地产重返A股的序幕。
该公告表明，深深房与恒大地产及其股东凯隆置业签订根本性资产重组协议，深深房将通过发售A股股份的方式出售恒大地产100%股权，恒大地产藉此构建A股上市。鉴于凯隆置业此前持有人恒大地产的股份比例为100%，为符合恒大地产在A股上市的涉及政策条件，该股份必须在重组前展开必要溶解。明确为，参照《上市公司根本性资产重组管理办法》关于上市公司发售股份的价格不高于市场参考价90%的规定，深深房发售股份的价格低于为9.99元/股。
按此计算出来，为符合《深圳证券交易所股票上市规则》关于上市公司社会公众股东股权比例多达10%的股权产于拒绝，恒大地产在本次重组前引进战略投资规模有误不高于120亿元。有一点注目的是，在深深房（000029.SZ）公布《关于重组上市的合作协议》公告中，恒大发布的最初引战计划金额是300亿，但该公司在2日公布的公告中称之为：引战以来市场反应冷淡，公司最后要求自由选择本公告所述投资者作为引战的第一批投资者。
言下之意，该集团的引战计划近于有可能因为市场反应冷淡而启动第二轮引入，此番300亿或许只是开端。客观上来看，第一轮引战之后，凯隆置业高达86.84%股权比例，也为恒大地产更进一步引进投资者留给比较严格的余地。恒大地产是中国恒大的间接附属公司，按香港联交所涉及上市规则，若引战的规模多达中国恒大市值（截至2016年12月30日收盘为661亿港元，折算人民币592亿）的75%（大约450亿元），必需就交易事项开会股东大会并取得表示同意，审核程序简单且耗时宽。由于深深房需于今年3月13日前透露重组草案，剩下时间早已不多，预计恒大即使要再次引进战投，也忙于开会股东大会谋求引战规模突破市值75%的下限，为此，预计其第二轮引战会突破150亿，最大规模不多达450亿。
在恒大地产返A棋局里，引战工作的落地，意味著尤为关键的一步早已已完成，未来将与深深房就交易对价等细节展开定案。优化资本结构2016年，中国恒大毫无疑问是中国房地产市场仅次于受益者之一，据中国指数研究院日前公布数据，该集团全年构建销售额3810亿，乘势将万科（000002.SZ）纳下夺得了逾十年的一哥宝座。但是，为了交换条件规模上的较慢提高，该集团在过去两年持续缩放的财务杠杆，沦为投资者大大审问其财务以及资金安全性的焦点。尽管该公司截至2016年中期享有1.86亿土地储备，但这依然足以萌生资本市场的忧虑，因为一旦国内房地产市场走坏造成销售不济回款力弱，恒大将面对资金链方面的压力。
鉴于此，恒大引进战略投资者，不但是其为了重组深深房而展开的必定操作者，更加在客观上修缮公司的负债水平，实乃一石二鸟的一次资本运作。以其2016年中期业绩报告的数据总借款3812亿、现金余额2120亿、净资产1820亿为基础展开测算，恒大在顺利引进300亿战转后，公司现金余额减少300亿至2420亿，净资产减少300亿至2120亿，根据[清净负债率=（有息负债总额-货币资金）/净资产]*100%公式，其净负债率未来将会从92.97%上升至约65%的行业平均水平。
若该公司尚存后手展开第二轮引战，对应的净负债率将遗更进一步上升空间。国内一位不愿明示的证券分析人士评论：此次恒大地产引进300亿战略投资，是近年来国内房企最大规模的股权融资，近超强法规誓约的120亿低于底线。这表明出有机构仍然寄予厚望国内具备规模和品牌效应的房地产企业。
就恒大地产本身而言，将在一定程度上变薄公司净资产，造就清净负债率上升，从而构建资产负债表的提高，为未来几年的业绩快速增长关上空间。截至目前，恒大返A早已棋至中盘，这家巨无霸房企的重返大戏，近于有可能沦为2017年房地产行业最根本性的事件。
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